Глобальна економіка 2023

Світ повинен уникати фрагментації

Зараз для світової економіки особливо складний час, очікується, що перспективи погіршаться у 2023 році.

Три потужні сили стримують світову економіку: конфлікт між Росією та Україною, необхідність посилити монетарну політику в умовах кризи вартості життя та постійного інфляційного тиску, що поширюється, а також уповільнення китайської економіки.

Під час щорічних зборів Міжнародного валютного фонду в жовтні ми прогнозували, що глобальне зростання сповільниться з 6,0 відсотка минулого року до 3,2 відсотка цього року.А на 2023 рік ми знизили наш прогноз до 2,7 відсотка — на 0,2 відсоткового пункту нижче, ніж прогнозували кілька місяців тому в липні.

Ми очікуємо, що глобальне уповільнення буде широкомасштабним, а країни, на які припадає третина світової економіки, скоротяться цього чи наступного року.Три найбільші економіки: США, Китаю та єврозони продовжуватимуть зупинятися.

Існує один із чотирьох шансів, що глобальне зростання наступного року може впасти нижче 2 відсотків — історичного мінімуму.Коротше кажучи, найгірше ще попереду, і очікується, що наступного року деякі великі економіки, такі як Німеччина, увійдуть у рецесію.

Давайте подивимося на найбільші економіки світу:

У Сполучених Штатах посилення монетарних і фінансових умов означає, що зростання може становити приблизно 1 відсоток у 2023 році.

У Китаї ми знизили прогноз зростання на наступний рік до 4,4 відсотка через ослаблення сектору нерухомості та слабкий світовий попит.

У єврозоні енергетична криза, викликана російсько-українським конфліктом, завдає великих збитків, скорочуючи наш прогноз зростання на 2023 рік до 0,5 відсотка.

Майже скрізь швидке зростання цін, особливо на продукти харчування та енергію, спричиняє серйозні труднощі для вразливих домогосподарств.

Незважаючи на уповільнення, інфляційний тиск виявляється ширшим і стійкішим, ніж очікувалося.Зараз очікується, що глобальна інфляція досягне піку в 9,5 відсотка в 2022 році, а потім сповільниться до 4,1 відсотка до 2024 року. Інфляція також поширюється не тільки на продукти харчування та енергоносії.

Прогноз може погіршитися ще більше, а політичні компроміси стануть гострою проблемою.Ось чотири основні ризики:

Ризик неправильної калібрування монетарної, фіскальної чи фінансової політики різко зріс у період високої невизначеності.

Потрясіння на фінансових ринках можуть призвести до погіршення світових фінансових умов і подальшого зміцнення долара США.

Інфляція знову може виявитися більш стійкою, особливо якщо ринки праці залишатимуться надзвичайно жорсткими.

Нарешті, бойові дії в Україні ще тривають.Подальша ескалація призведе до загострення кризи енергетичної та продовольчої безпеки.

Посилення цінового тиску залишається найбезпосереднішою загрозою для поточного та майбутнього процвітання через скорочення реальних доходів і підривання макроекономічної стабільності.Зараз центральні банки зосереджені на відновленні цінової стабільності, і темпи посилення різко прискорилися.

Там, де необхідно, фінансова політика повинна забезпечувати стабільність ринків.Однак центральні банки в усьому світі повинні тримати тверду руку, оскільки монетарна політика твердо зосереджена на приборканні інфляції.

Міцність долара США також є серйозною проблемою.Зараз курс долара досяг найвищого рівня з початку 2000-х років.Поки що це зростання здебільшого зумовлене фундаментальними силами, такими як жорсткість монетарної політики в США та енергетична криза.

Відповідною реакцією є калібрування монетарної політики для підтримки цінової стабільності, водночас дозволяючи обмінним курсам коригуватися, зберігаючи цінні валютні резерви на випадок, коли фінансові умови дійсно погіршаться.

Оскільки світова економіка рухається до бурхливих вод, настав час для політиків ринків, що розвиваються, закрити люки.

Енергія домінує в поглядах на Європу

Прогноз на наступний рік виглядає досить сумним.Ми бачимо скорочення ВВП єврозони на 0,1 відсотка в 2023 році, що трохи нижче консенсусу.

Однак успішне падіння попиту на енергію — чому сприяла сезонна тепла погода — і майже 100-відсоткова заповненість газових сховищ зменшує ризик жорсткого нормування енергії протягом цієї зими.

До середини року ситуація має покращитися, оскільки зниження інфляції дозволить збільшити реальні доходи та відновити промисловий сектор.Але оскільки наступного року російський трубопровідний газ майже не надходитиме до Європи, континенту доведеться замінити всі втрачені запаси енергії.

Отже, макроісторія 2023 року буде значною мірою продиктована енергією.Поліпшення перспектив виробництва атомної та гідроелектростанції в поєднанні з постійним ступенем економії енергії та заміною палива на газ означає, що Європа може відмовитися від російського газу, не зазнаючи глибокої економічної кризи.

Ми очікуємо, що інфляція буде нижчою в 2023 році, хоча тривалий період високих цін цього року створює більший ризик зростання інфляції.

І враховуючи повне припинення імпорту російського газу, зусилля Європи щодо поповнення запасів можуть підштовхнути ціни на газ у 2023 році.

Картина щодо базової інфляції виглядає менш сприятливою, ніж для основного показника, і ми очікуємо, що вона знову буде високою у 2023 році, у середньому 3,7 відсотка.Сильний дезінфляційний тренд, що походить від товарів, і набагато більш різка динаміка цін на послуги формуватимуть поведінку базової інфляції.

Зараз висока інфляція неенергетичних товарів через зміну попиту, постійні проблеми з пропозицією та перенесення витрат на енергію.

Але падіння світових цін на сировинні товари, зменшення напруженості в ланцюжках поставок і високі рівні співвідношення запасів до замовлень свідчать про те, що поворот неминучий.

Оскільки послуги становлять дві третини основного обсягу та понад 40 відсотків загальної інфляції, саме там у 2023 році буде справжнє поле боротьби з інфляцією.